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觀速訊丨黃金VS BTC：從歷史中學習如何財富自由

2022-12-03 20:25:12 來源：雪球網(wǎng) 小 中

本來以為北京要放松，今天可以出門了，但是門口還是有倆大白在守著。人生中第一次做了抗原自檢，看了一下用的是復星的。如果政策沒有變化，我還得在家待六天。這六天基本都要在賺錢、運動、閱讀、寫作、看球、刷劇中度過了，太無聊了。把BTC稱為”數(shù)字黃金“是我在2017年半開玩笑似的說的一個梗，后來沒想到這個?；鹆?，而且出圈了。BTC相比黃金有一些相似之處，也有很多不同。現(xiàn)在黃金和BTC的關(guān)系更像是老實人和渣男的關(guān)系一樣，當一個渣男渣夠了，也有變成老實人的一天；而現(xiàn)在的老實人，當年也可能渣的超乎你的想象。今天就做一個分析，以黃金和BTC為例，分析一下基于長周期如何實現(xiàn)財富自由。

首先，近年來，黃金的全球總市值已經(jīng)位于10萬億美元之上，這相比BTC是一個很大的體量。BTC按照現(xiàn)價計算，大約是3300億美元的體量，差了將近30倍。而價格巔峰6.9萬一枚的時候市值大約也就1萬億美元，差距還是非常大的。一般而言，一個市場的市值越大，其波動就越小。

(資料圖)

其次，黃金近些年波動是比較小了，但其在歷史上是有過主升浪的大級別漲幅的。

具體而言，其主升浪可以分為三個階段：一是上世紀70年代的黃金、美元脫鉤以及大滯脹時期，黃金漲了16倍；二是21世紀初互聯(lián)網(wǎng)泡沫爆發(fā)后到2008年國際金融危機前，黃金漲了2倍多；三是2008年底至2011年9月大約3年時間，黃金漲了超過2.5倍。這是黃金歷史上最重要的三個主升浪。

第一階段，1971年8月美國宣布美元與黃金脫鉤，這既解放了美元，又解放了黃金。解放美元是因為美元可以愈發(fā)地肆無忌憚，而解放黃金是因為超發(fā)的美元和走高的通脹使得黃金進入首個10年大牛市。在整個70年代到80年代初，美國都在與通脹斗爭，更令他們感到恐怖的是在通脹高企的時候，經(jīng)濟增長還出現(xiàn)了停滯。納尼？經(jīng)典經(jīng)濟學教材上不是這么寫的??？這也就是所謂的“滯脹”。尤其是進入1974年后，通脹逐步進入失控狀態(tài)，黃金由于供給側(cè)數(shù)量相對固定則被視為抗通脹的大類資產(chǎn)，在這10年牛市間，黃金累計上漲約16倍。這16倍的漲幅也為黃金的大市值奠定了最為堅實的基礎。在這十年間，做多黃金的人也誕生了不少的財富神話。

第二階段，其實在我看來，這一階段黃金上漲的主要邏輯不是抗通脹，而是寬松政策下的流動性再追逐。在20世紀80到90年代，在當下被神化的時任美聯(lián)儲主席沃爾克大幅加息結(jié)束了滯漲（但其實去比較當前的宏觀環(huán)境就會發(fā)現(xiàn)，當時的宏觀環(huán)境比現(xiàn)在要好得多，而且還有我國加入全球化浪潮，為美國分擔通脹減輕了不少壓力，因此沒有沃爾克的時代，只有時代中的沃爾克）。而在20世紀90年代美國又興起了Web2科技革命，那個時候人們對Web2的認知就如同當今人們對于Web3的認知，都是一個大行業(yè)混沌初開之時。在這個過程中，美元信用得到修復，美元指數(shù)和美債利率整體非常強勢，此消彼長，黃金則出現(xiàn)回調(diào)和修復，只在1985-1988年由于美聯(lián)儲降息出現(xiàn)了一個中期反彈。

多說幾句21世紀初的那次Web2互聯(lián)網(wǎng)大泡沫，彼時互聯(lián)網(wǎng)剛剛實現(xiàn)了從To G、To B到To C的大普及，當泡沫破裂之后，人們對Web2的失望之情不亞于今天至于Web3。雅虎股價從2000年3月最高的433美元跌至2001年4月的11美元；思科股價從60美元下跌至2000年10月的9美元；亞馬遜從2000年1月近70美元跌至2001年9月的6美元。這些互聯(lián)網(wǎng)公司的市值在短短的時間內(nèi)大量蒸發(fā)，受到重挫。前期受資本追捧的Pet.com在2000年11月宣布倒閉，成為第一家倒閉的上市網(wǎng)站公司，此后大量的互聯(lián)網(wǎng)公司在面臨巨額虧損后破產(chǎn)倒閉，只有少數(shù)公司堅強地挺過泡沫破滅的至暗時刻，但這次出清也是市場的一次“用腳投票”。微軟、谷歌、adobe、思科、甲骨文、亞馬遜等經(jīng)歷了泡沫的浴火重生后，繼續(xù)書寫Web2的輝煌歷史將近二十年之久。

書歸正題，在2000年后美國經(jīng)常項目和資本金融項目雙赤字程度同時迅速加劇，美聯(lián)儲為刺激就業(yè)2002—2005年貨幣政策一直相對寬松，美元再次進入弱美元周期，而黃金也迎來了第二個主升浪時期，直到2007年次貸危機及其引發(fā)的2008年國際金融危機，引起了一波全球資產(chǎn)拋售潮。

在危機救助政策初顯成效之后，黃金迎來了第三波主升浪時期，2008年底至2011年9月3年中大漲2.6倍，而在這期間，一件石破天驚的大事發(fā)生了——BTC誕生了。反對中心化的財政政策和貨幣政策是BTC誕生的初衷，中本聰在BTC創(chuàng)世區(qū)塊留下了一句非常重要的話——“The Times 03/Jan/2009 Chancellor on brink of second bailout for banks（2009年1月3日，財政大臣正處于實施第二輪銀行緊急援助的邊緣）”。

從2010年5月BTC換披薩開始，BTC開始被市場定價，2010年7月開始有相關(guān)交易所為其提供流動性，12年期間最大漲幅近70萬倍。在這個過程中，也有一批人站在時代的風口實現(xiàn)了財富自由。我們也來看一下BTC的主升浪時期。

BTC第一個主升浪時期是在2013年，彼時成為BTC從洪荒時代進入主流金融視線的關(guān)鍵時期。2013年3月，蕞爾島國塞浦路斯為進一步獲得歐盟援助，提議對存款賬戶征稅籌集資金，引發(fā)了塞浦路斯的銀行擠兌風潮，BTC成為其居民避稅和資產(chǎn)保值的方式，大量資金的注入使得BTC暴漲至265美元。2013年下半年，德國承認比特幣為私人貨幣，德國作為一個大型經(jīng)濟體，其影響力自然不言而喻，這助推BTC暴漲超過1147美元。

BTC第二個主升浪時期是在2016—2017年，內(nèi)因是BTC再次來到減半周期，外因是全球化在2016年初次遭受挑戰(zhàn)，而BTC作為一個7*24小時的全球化市場，則成為推動全球化的利器。英國脫歐、特朗普當選美國總統(tǒng)、意大利修憲失敗等黑天鵝事件一再挑戰(zhàn)人們的認知，大家日益發(fā)現(xiàn)，之前牢不可破的全球化共識正在動搖。在2016年12月，比特幣時隔三年，再次突破1000美元。此外，亞洲金融市場由于金融抑制正在遭受“資產(chǎn)荒”，包括中國、日本、韓國等在內(nèi)的亞洲投資者涌入為BTC的爆發(fā)推波助瀾。在2017年BTC則延續(xù)了這一趨勢，并在12月達到局部高點將近2萬美元。

BTC第三個主升浪時期是在2020年312之后到2021年底。疫情在美國的大流行引發(fā)了資本市場的極度恐慌，不僅使得美股出現(xiàn)了活久見的多次熔斷，而且使得加密行業(yè)迎來了人間地獄的312。312之后，隨著美聯(lián)儲的天量放水和全球上市公司開始持有BTC，BTC進入了第三個主升浪時期。

接下來比較一下黃金和BTC的價值源泉。很多人吐槽BTC是現(xiàn)代郁金香的依據(jù)是因為其沒有實際使用價值、不產(chǎn)生現(xiàn)金流而僅僅依靠共識，他們不知道的是，黃金也一樣，而且黃金在很多性質(zhì)上還不如BTC。

第一，黃金當然有一定的實際使用價值，這主要表現(xiàn)為其工業(yè)價值，但其工業(yè)價值連其市值的3%都不到，換句話說，其超過97%的價值都來自于“虛無縹緲”的共識。共識重不重要？太重要了。在當下我們看到，社會正在割裂，僅僅就對是否放開、怎么放開都難以達成共識，共識是一種何其奢侈的東西，奢侈的就像公平正義一樣，因為社會共識即為最大的正義。

第二，黃金不僅不產(chǎn)生現(xiàn)金流，而且存儲、運輸還需要一定的成本。這一點BTC更為優(yōu)秀，至極的標準化，可細分到小數(shù)點后面八位，存儲、運輸成本極低。更為重要的是，隨著DeFi的誕生，BTC作為抵押資產(chǎn)已經(jīng)可以產(chǎn)生現(xiàn)金流了，WBTC就是其中的一種，基于WBTC進行DeFi可以產(chǎn)生現(xiàn)金流，這就極大地豐富了BTC的資產(chǎn)屬性。

第三，互聯(lián)網(wǎng)事實上是全球化的重要推動力，21世紀初的主要推動力是Web2，現(xiàn)在最有增量效應的推動力是Web3?；ヂ?lián)網(wǎng)是標準化的，比如語言（昨天簡單聊了一下英語的問題，詳見《弱化英語——金融供給側(cè)改革的利器》），因此天然地也需要一種原生貨幣，尤其是在時代呼喚W(wǎng)eb3的情況下，而BTC無疑是互聯(lián)網(wǎng)原生貨幣的最好承擔者。但BTC是非圖靈完備的，因此無法承擔底層操作系統(tǒng)的職能，在這種情況下，就有了ETH和其他L1產(chǎn)生的必要性，這點與第二點有一定程度的交集。

而之前的SBF事件，為BTC及其他加密資產(chǎn)砸出了一個黃金坑，詳見《大A還在卷，而我收割了華爾街》，而且現(xiàn)在已經(jīng)到了以美股、加密為代表的風險資產(chǎn)市場的熊市末期，這個我很早就做出了論斷，我是第一個在雪球提出美股、加密熊末論的人，詳見《美股已經(jīng)到了熊末，別人恐慌我貪婪》、《再論美股和加密的熊末——基于一個新視角》、《我是如何再次預測正確美股走勢的——兼論美聯(lián)儲副主席最新講話（長文）》，而且市場也已經(jīng)驗證了其正確性，從10月13日大奇跡日的精準抄底，納指已經(jīng)從底部反彈了12%，道指已經(jīng)反彈了將近20%，標普已經(jīng)反彈了將近15%。美聯(lián)儲加息已經(jīng)開始邊際上放松，而明后年在美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向下，美股、加密牛市則又是一個實現(xiàn)財富自由的大級別交易時期。@今日話題@雪球創(chuàng)作者中心@雪球達人秀#通脹見頂？美國10月PCE數(shù)據(jù)降溫##11月非農(nóng)數(shù)據(jù)遠超預期，再添通脹困擾#$特斯拉(TSLA)$$中油資本(SZ000617)$$以嶺藥業(yè)(SZ002603)$

關(guān)鍵詞：財富自由塞浦路斯可以產(chǎn)生