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半導體進入下行周期，回暖需要多久？:世界時訊

2022-12-03 23:15:06 來源：雪球網小 中

$兆易創(chuàng)新(SH603986)$$北方華創(chuàng)(SZ002371)$$南大光電(SZ300346)$

【資料圖】

成功的投資既需要進取心又需要耐心。

不得不說，市場的上漲和下跌都是有理由的，尤其是持續(xù)較長時間的漲跌。

半導體實際是一種常溫下導電性能介于導體與絕緣體之間的且導電性能可控的材料，因為介于導體和絕緣體之間而得名。正是因為半導體的特殊性能，它便可以被制作成集成電路，又將集成電路封裝成芯片。芯片猶如人的大腦一樣，接收信息，發(fā)出指令，控制著不同系統(tǒng)或電器的行為。

根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2021年全國集成電路累計產量達3594億塊，同比增加33.3%；

2022年1-9月份，全國集成電路累計產量為2450億塊，同比下降10.8%。

據(jù)悉，2022年第三季度全球DRAM（一種存儲器）行業(yè)營業(yè)收入環(huán)比下降28.9%，下滑的主要原因為下游消費電子需求疲軟。

除此之外，生產芯片并不是一件容易的事情，在“芯痛”背景下，海外相關限制措施持續(xù)施壓，使得芯片出海與國產化率提高均受到了挑戰(zhàn)。

今年10月8日，美國商務部宣布對芯片實施新的出口管制，包括對已被列入實體名單的28家實體進一步加強出口管制，并將31家中國公司、研究機構和其他團體列入UVL（未經核實的名單），其中包括半導體設備龍頭北方華創(chuàng)，以及存儲芯片龍頭長江存儲，還有很多科研機構在內。

當然，如果拋開周期不說，擁有核心競爭力的半導體制造廠商將面臨著巨大的市場需求。今年巴菲特買入超40億元的臺積電大概就是這個道理。

二、從產業(yè)鏈角度看國產半導體的發(fā)展

在第四次工業(yè)化革命背景下，未半導體芯片將成為大國博弈的核心技術基礎，芯片國產化進程勢在必行。

（紅色模塊為中國大陸，數(shù)據(jù)來源于東方財富證券）

首先需要說的是，中美完全脫鉤可能性較小，因為成本等問題，中國半導體產業(yè)鏈仍在全球占據(jù)重要一環(huán)，只不過是美國想要打壓我們的高端技術發(fā)展。

三、半導體相關公司介紹

最后我們簡單來梳理一下行業(yè)公司，由于產業(yè)鏈較長，涉及公司較多，無法面面俱到或者更深入的分析，所以主要介紹幾個細分領域代表公司，僅供參考~

據(jù)了解，2021年全球存儲器的市場規(guī)模接近1600億美元，是半導體中規(guī)模最大的子行業(yè)，占比達到29%。其中DRAM和NANDFlash存儲器合計占比超過97%。

其中兆易創(chuàng)新是存儲芯片行業(yè)的國產龍頭之一，目前企業(yè)的主要優(yōu)勢領域在NORFlash領域，市場占有率全球第三、中國第一，NORFlash更適合用在高性能的工業(yè)產品中。除此之外，企業(yè)也可以提供車規(guī)級SPINANDFlash等。

但兆易創(chuàng)新目前估值被降到那么低有些令人費解，我認為除了和企業(yè)業(yè)績增速下降相關外，或和NORFlash市場的規(guī)模空間相關，且它本身要比DRAM和NANDFlash存儲器國產化率高，除了兆易創(chuàng)新外，上市公司還有東芯股份。而在DRAM和NANDFlash存儲器市場，國內市場仍在起步狀態(tài)。

模擬芯片（DAO的一種）應用范圍廣泛，中國是全球最主要的模擬芯片消費市場，據(jù)研究機構弗若斯特沙利文測算，2021年中國模擬芯片市場規(guī)模2731.4億元，占全球市場比例過半。

圣邦股份專注于高性能、高品質模擬集成電路的研發(fā)和銷售，其產品覆蓋信號鏈和電源管理兩大領域，擁有16系列千余款型號，廣泛應用于通訊設備、消費類電子、工業(yè)控制、醫(yī)療儀器和汽車電子等領域，以及物聯(lián)網、新能源和人工智能等新興市場。

圣邦股份核心技術以及自主研發(fā)的多款產品處于先進水平，同時也面臨著多家同行業(yè)企業(yè)的競爭，包括艾為電子、希荻微等。

根據(jù)國際半導體產業(yè)協(xié)會SEMI測算，2021年全球半導體設備總銷售額達到1026億美元，相較于2020年的712億美元，同比增長了44%；其中，晶圓制造設備875億美元，占比71.4%。

晶圓制造設備又包括三類重要的設備，即光刻、刻蝕及薄膜沉積設備（也叫鍍膜設備），占比分別達到24%、20%、20%，其中國內光刻機技術以上海微電子為代表，也是壁壘最高的一個領域；刻蝕機是我國最具優(yōu)勢的半導體設備領域，中微公司和北方華創(chuàng)部分技術已達到國際一流水平；薄膜沉積設備領域，國際上AMAT獨占鰲頭，國內三家龍頭廠商拓荊科技、北方華創(chuàng)和中微公司尚在逐步發(fā)展中。

在刻蝕方面，北方華創(chuàng)形成了對硅、介質、化合物半導體、金屬等多種材料的刻蝕能力，刻蝕設備具備28nm工藝，已進入主流芯片代工廠；

北方華創(chuàng)的28nm Hardmask PVD設備（屬于薄膜沉積設備），實現(xiàn)了我國PVD設備零的突破和技術跨越，已經被指定為28nm制程工藝的Baseline機臺，率先進入國際供應鏈體系。

根據(jù)SEMI數(shù)據(jù)，2021年全球半導體材料市場中，晶圓制造材料占比為62.8%，封裝材料占比為37.2%。晶圓制造材料市場以硅片占比最大，其次光刻膠、電子特種氣體也較為看好。

目前國內的硅片市場企業(yè)或不太稀有，2020年，滬硅產業(yè)、中環(huán)股份、立昂微、中晶科技合計占國內半導體硅片市場的31.9%。

但在電子特氣板塊，南大光電打破了國外壟斷，躋身世界前列；除此之外，光刻膠被認為是國際上技術門檻最高的微電子化學品之一，南大光電在這個領域的中端產品已有布局。當然，光刻機布局企業(yè)還有華懋科技等。

四、總結一下

總的來看，了解完半導體行業(yè)的發(fā)展邏輯和整個產業(yè)鏈的發(fā)展現(xiàn)狀，首先我認為半導體行業(yè)還是有很大發(fā)展空間的，但也正是因為如此，半導體行業(yè)的國產化路或將比較曲折，企業(yè)投資具有一定復雜性，需要投資者真正了解企業(yè)的核心競爭力和其所在的市場競爭情況。

當然，現(xiàn)階段我國半導體行業(yè)整體仍然是向上發(fā)展的，即使今年遭遇了一定程度的下行周期，但仍有一些領域維持著快速增長，國產化進程不斷加速，而且等待明年二季度左右，半導體行業(yè)或仍會恢復景氣度周期，而下行周期或將是半導體投資的好時間。

@今日話題

關鍵詞：北方華創(chuàng) 兆易創(chuàng)新集成電路