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這兩天，雪球上大火的投資訪談節(jié)目《方略》發(fā)布了第二期的預(yù)告片，這期嘉賓是望正資產(chǎn)的王鵬輝。不得不說，雪球選人的視角還是挺“獨(dú)到”的。雖然說望正資產(chǎn)可能不像百億、千億私募那般有名，但是王鵬輝在投資圈的地位可以說是舉足輕重且獨(dú)具風(fēng)格的。

(資料圖)

王鵬輝何許人也？

說起王鵬輝，不得不提的是他在公募期間的輝煌戰(zhàn)績，他曾擔(dān)任景順長城基金副總經(jīng)理和投資總監(jiān)，公募期間管理規(guī)模高峰時(shí)超200億元，2009年-2014年，王鵬輝管理的景順長城內(nèi)需增長貳號和景順長城內(nèi)需增長收益率分別為227.9%和219.8%，位列全市場股票型基金第一、三名。2018年，中國基金報(bào)評選了過去20年對基金業(yè)發(fā)展有突出貢獻(xiàn)的20位基金經(jīng)理，王鵬輝赫然在列，與他一同上榜的還有邱國鷺、鄧曉峰、王亞偉、董承菲、朱少醒等一眾大佬。

2014年，私募基金管理人作為獨(dú)立的金融機(jī)構(gòu)被認(rèn)可，從此告別蠻荒，進(jìn)入發(fā)展的快車道。乘著東風(fēng)，2014、2015年金融圈掀起一波公奔私浪潮，千合資本王亞偉、興聚投資王曉明、拾貝投資胡建平、彤源投資（原）管華雨都是在那個(gè)時(shí)間段完成了職業(yè)生涯的轉(zhuǎn)型，王鵬輝也選擇在2015年初離開景順長城，創(chuàng)辦望正資產(chǎn)。

望正的產(chǎn)品在2015年的高位建倉，此時(shí)王鵬輝看好的TMT行業(yè)也盛極而衰，但是他卻靈活躲過了股災(zāi)，不僅如此，他還有效規(guī)避了股災(zāi)熔斷、去杠桿及中美貿(mào)易摩擦下的市場重大風(fēng)險(xiǎn)?？梢哉f對宏觀大勢的判斷和應(yīng)對能力非常強(qiáng)了。

從產(chǎn)品表現(xiàn)來看，除了2019年外，其他時(shí)間都遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏滬深300，同時(shí)回撤控制很好，這對于股多管理人來說是很難得的。

據(jù)說當(dāng)年王鵬輝給公司取名望正，意為“看得正，走得正，為客戶創(chuàng)造正收益”，堅(jiān)持持有人利益最大化的經(jīng)營理念，始終將投資業(yè)績放在首位。從望正一路走來的業(yè)績來看，基本上實(shí)現(xiàn)了當(dāng)時(shí)的初心。

投資圈獎(jiǎng)項(xiàng)收割機(jī)，他是怎么做到的？

自建立望正資產(chǎn)以來，王鵬輝本人和公司拿獎(jiǎng)拿到手軟，除了中國基金業(yè)20年最佳基金經(jīng)理外，王鵬輝本人還獲選2020、2022兩屆新財(cái)富最佳私募投資經(jīng)理（股票策略）、2021年金牛獎(jiǎng)“五年期金牛私募投資經(jīng)理（股票策略）”、2022年“金陽光·五年卓越私募基金經(jīng)理獎(jiǎng)”等獎(jiǎng)項(xiàng)。而他所領(lǐng)導(dǎo)的望正資產(chǎn)是極少數(shù)連續(xù)5年獲得英華獎(jiǎng)綜合實(shí)力50強(qiáng)的公司之一，并榮獲2022年私募金牛獎(jiǎng)“五年期金牛私募管理公司”和2022年“金陽光·五年卓越公司”，所獲獎(jiǎng)項(xiàng)不一而足。此外，望正資產(chǎn)是很多代銷渠道精選的私募產(chǎn)品。

機(jī)構(gòu)精選合作的產(chǎn)品要求是比較高的，王鵬輝為何能贏得他們的青睞？我個(gè)人認(rèn)為可能的原因如下：

其一，王鵬輝有很長的可追溯歷史業(yè)績，且業(yè)績實(shí)打?qū)嵉膹?qiáng)。王鵬輝公募和私募加起來有超過13年5個(gè)月的長期業(yè)績記錄，其中公募6年（2009年-2014年）復(fù)合年化回報(bào)21.87%，私募7年5個(gè)月（2015年6月-2022年10月）復(fù)合年化回報(bào)xx%。

其二，王鵬輝具有較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)防范意識，曾通過倉位的靈活調(diào)控，有效規(guī)避2015年兩輪股災(zāi)、2016年熔斷及2018年等市場系統(tǒng)性大跌風(fēng)險(xiǎn)。產(chǎn)品業(yè)績長期表現(xiàn)比較穩(wěn)定，回撤較小，夏普比率高，用戶持有體驗(yàn)比較好。

其三，團(tuán)隊(duì)投資經(jīng)驗(yàn)比較豐富，投研團(tuán)隊(duì)共計(jì)10人，核心成員主要來自公募基金，投研經(jīng)驗(yàn)豐富；還有首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、科技領(lǐng)域研究專家等提供研究支持。

從這里我們基本上可以看出，王鵬輝和其團(tuán)隊(duì)具備團(tuán)隊(duì)作戰(zhàn)，創(chuàng)作長期凈值的能力。當(dāng)然了解一個(gè)基金經(jīng)理，最主要的還是看他的投資策略，也就是底層邏輯。

不可知論下的蜂群策略

正如他當(dāng)年從景順長城離開時(shí)寫的告別信《在不確定的世界》中所說，“沒有任何事情是確定的”，王鵬輝是一個(gè)“不可知論者”，正是在這樣的投資哲學(xué)下，他形成了獨(dú)到的蜂群投資理念，望正認(rèn)為不同細(xì)分行業(yè)不同公司的驅(qū)動(dòng)力各不相同，并且沒有完美的行業(yè)和個(gè)股，即使研究再充分，也很難規(guī)避所有風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)在市場機(jī)會足夠豐富，可以適度均衡配置，就像構(gòu)建了由一批優(yōu)質(zhì)企業(yè)組合成的蜂群。這樣即使個(gè)別細(xì)分行業(yè)或者公司出現(xiàn)局部風(fēng)險(xiǎn)，對整個(gè)組合的影響相對可控。

通過這種在行業(yè)上分散，個(gè)股集中，抓細(xì)分行業(yè)龍頭的方式，保證自己大部分的收益，來自于行業(yè)的beta，而在個(gè)股選擇上選擇龍頭又大概率不會出錯(cuò)，望正過往業(yè)績的來源，大部份也是得益于行業(yè)的發(fā)展，望正目前聚焦在科技、先進(jìn)制造、消費(fèi)、醫(yī)藥等四大成長性較好的方向。單行業(yè)持倉上限是30%，平均持股30-60只，十大持倉占總倉位比重不超過50%。

在個(gè)股的選擇上，望正選擇很嚴(yán)苛，對每一個(gè)研究標(biāo)的都會提出望正的靈魂三問：企業(yè)是不是處于主動(dòng)地位？企業(yè)是不是效率優(yōu)于同行？企業(yè)的收入和市值空間是不是夠大？只有同時(shí)滿足這三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，才是望正最意向投資的優(yōu)秀企業(yè)。

此外，望正把自己定義為一個(gè)學(xué)習(xí)型組織，不斷的迭代優(yōu)化。需要保持開放心態(tài)，不斷學(xué)習(xí)思考，更新知識結(jié)構(gòu)，去觀察時(shí)代、把握時(shí)代。

望正資產(chǎn)發(fā)展了7年，目前規(guī)模在80億左右，規(guī)模不算大，也并非行業(yè)頂流。王鵬輝本人雖然業(yè)績輝煌卻低調(diào)務(wù)實(shí)，并不想過多暴露在聚光燈下，“只有與時(shí)俱進(jìn)的投資人，只有持續(xù)學(xué)習(xí)新事物的投資人，才能在時(shí)代浪潮中揚(yáng)帆遠(yuǎn)航！”，王鵬輝在獲得2022金陽光獎(jiǎng)時(shí)這樣說道，“與時(shí)俱進(jìn)”大概就是王鵬輝在不確定的世界中的應(yīng)對之道吧。

#雪球私募上新了##方略#@雪球私募@望正資產(chǎn)$望正精英-鵬輝1號(P001281)$

關(guān)鍵詞： 基金經(jīng)理 私募投資 在不確定