天天操天天射天天舔内射 ,亚洲精品视频在线观看视频,天天日天天弄天天爽

首頁(yè) > 金融 >

環(huán)球即時(shí)看！隆基2023預(yù)言

2023-04-19 14:16:17 來(lái)源：雪球網(wǎng) 小 中

大家好，我是市值蝸牛，專注于十年十倍潛力公司研究。

【資料圖】

上市公司隆基綠能目前股價(jià)不足40元，市值僅約3000億元。股價(jià)自高點(diǎn)最大跌幅達(dá)45%，接近腰斬！

在隆基股價(jià)處于如此困頓的此刻，我搜集市場(chǎng)的預(yù)期結(jié)合自己的思考，對(duì)隆基綠能2023年可能的表現(xiàn)判斷如下：

隆基綠能在2022年組件出貨目標(biāo)是50-60GW，截至2022年三季度組件出貨量超過(guò)30GW，預(yù)計(jì)2022年全年組件實(shí)際出貨量在45GW左右。

2023年，隆基組件出貨量將增長(zhǎng)40%以上，即出貨量超過(guò)63GW，預(yù)計(jì)在65-70GW。其中，HPBC組件出貨量約20GW。

驅(qū)動(dòng)隆基組件出貨量大增的主要因素是國(guó)內(nèi)裝機(jī)需求的爆發(fā)，這一需求爆發(fā)除了政策驅(qū)動(dòng)外，還主要由上游硅料降價(jià)、光伏電站經(jīng)濟(jì)性拐頭向上所致。與市場(chǎng)觀點(diǎn)不同，我認(rèn)為光伏組件放量可能有持續(xù)兩年以上的好時(shí)光，原因是硅料降價(jià)空間還很大、但同時(shí)因硅料供給端格局良好降價(jià)過(guò)程并不會(huì)一蹴而就。

另外，有人認(rèn)為歐美市場(chǎng)因貿(mào)易限制可能會(huì)拖累隆基組件的出口，我的觀點(diǎn)是歐洲市場(chǎng)不會(huì)拉后腿（法德已經(jīng)在做理智選擇，但歐洲增速會(huì)下降、肯定不如國(guó)內(nèi)市場(chǎng)），美國(guó)市場(chǎng)拉的后腿會(huì)被中國(guó)市場(chǎng)的增量堵上。

根據(jù)預(yù)言一，2023年，隆基HPBC組件出貨量約20GW，占組件總體出貨量的約30%。隆基HPBC組件將主要出口到海外市場(chǎng)，并取得高于PERC組價(jià)的利潤(rùn)率。根據(jù)管理層表述，2023 年，中國(guó)仍然是全球最大的需求增量市場(chǎng)，隨著光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格的下行，儲(chǔ)備量非常充足的地面電站需求將出現(xiàn)明顯釋放，因此預(yù)計(jì)公司 50%以上的組件出貨量將落在中國(guó)市場(chǎng)。我們知道，國(guó)內(nèi)地面集中式光伏電站殺價(jià)狠、利潤(rùn)薄，正常情況下隆基2023年組件利潤(rùn)會(huì)比較慘，但由于較高利潤(rùn)的HPBC發(fā)力，總體預(yù)計(jì)隆基2023年組件整體利潤(rùn)率不會(huì)明顯下滑，我認(rèn)為隆基會(huì)維持20%左右的組件總體毛利率。

2022年隆基硅片出貨量目標(biāo)是90-100GW（含自用，下同），2022年前三季度實(shí)際出貨量超過(guò)60GW，預(yù)計(jì)2022年全年硅片實(shí)際出貨量在80GW左右。我判斷2023年隆基硅片出貨量在110GW以上(含自用)，同比增速超過(guò)35%。

盡管有上游硅料的價(jià)格波動(dòng)影響，但隆基作為一體化企業(yè)，將會(huì)較好地平衡硅片利潤(rùn)：即當(dāng)硅片利潤(rùn)較好時(shí)，更多的硅片用于外銷；當(dāng)硅片利潤(rùn)較差時(shí)，更多的硅片用于自用。因此，我預(yù)計(jì)2023年隆基的硅片利潤(rùn)將會(huì)下降，但不會(huì)大幅下降。其毛利率可能由原來(lái)的28%下降為25%左右。

如前述預(yù)言，2023年隆基組件出貨量同比增長(zhǎng)40%以上，硅片出貨量同比增長(zhǎng)35%以上，但考慮到組件和硅片銷售價(jià)格趨勢(shì)性下行，預(yù)計(jì)隆基在2023年總體營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)將在35%左右，即由2022年的1290億元增長(zhǎng)至1740億元，考慮到隆基硅片利潤(rùn)率下滑以及硅料收益的下降，隆基2023年凈利潤(rùn)率將繼續(xù)承壓，凈利潤(rùn)由2022年的148億增長(zhǎng)至約185億，同比增幅約25%。

僅根據(jù)2023年公司公告統(tǒng)計(jì)，隆基擬在陜西西咸、內(nèi)蒙古鄂爾多斯、陜西銅川投建多個(gè)高效電池項(xiàng)目，合計(jì)超過(guò)120GW，投資額將超過(guò)300億元?？梢灶A(yù)見，2023年是隆基投建高效電池的大年，資本開支將大大增加，但好在隆基現(xiàn)金儲(chǔ)備充足，資金面應(yīng)該不會(huì)有太大壓力。但固定資產(chǎn)及在建工程的折舊攤銷壓力會(huì)增大，不過(guò)從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，這些優(yōu)勢(shì)產(chǎn)能會(huì)為隆基未來(lái)增長(zhǎng)提供動(dòng)能。

如上文所述，2023年，隆基凈利潤(rùn)將達(dá)到185億元。而未來(lái)3年，隆基凈利潤(rùn)復(fù)合增速保守在25%以上，給予1倍的PEG，即PE給予25倍，隆基在2023年的合理市值為4625億元，合股價(jià)61元。對(duì)于目前不到40元的股價(jià)，我認(rèn)為隆基處于絕對(duì)超值狀態(tài)。

雖然一季度是國(guó)內(nèi)光伏裝機(jī)的淡季，但我認(rèn)為隆基的組件放量在一季度就會(huì)到來(lái)，可見的數(shù)據(jù)就是一季度收入的同比大增。嚴(yán)格地說(shuō)，組件放量并不是隆基股價(jià)的催化因素，收入放量才是。因?yàn)槭袌?chǎng)預(yù)期隆基在2023年組件出貨量雖增加，但價(jià)格大幅下降，所以收入可能不增長(zhǎng)、甚至下降，由此帶來(lái)的更悲慘的結(jié)果是沒(méi)有利潤(rùn)、甚至虧損。我認(rèn)為這是市場(chǎng)的誤判，2023年一季度，隆基的收入不會(huì)下降，且收入增速應(yīng)在30%以上，具體誰(shuí)對(duì)誰(shuí)錯(cuò)，2023年4月28日一季報(bào)見分曉。

公司2023年HPBC組件出貨量約20GW，但預(yù)計(jì)大部分將在下半年交付，和產(chǎn)能供應(yīng)情況保持一致，總體呈現(xiàn)逐季增加的趨勢(shì)。因此，HPBC的超額利潤(rùn)會(huì)在三季報(bào)體現(xiàn)，屆時(shí)隆基組件整體利潤(rùn)會(huì)有改觀，從而構(gòu)成股價(jià)催化因素。

全文完，我將持續(xù)分享對(duì)隆基基本面的跟蹤思考，歡迎關(guān)注。

$隆基綠能(SH601012)$#雪球星計(jì)劃#

以上內(nèi)容僅代表本人觀點(diǎn)，不構(gòu)成任何投資建議，投資者據(jù)此操作盈虧損失完全自負(fù)。

關(guān)鍵詞：