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商湯：被大幅低估的人工智能領(lǐng)軍者

2023-04-21 19:13:46 來(lái)源：雪球網(wǎng) 小 中

本文是“財(cái)經(jīng)獨(dú)行俠”第680篇的原創(chuàng)文章，還請(qǐng)各位老鐵幫忙點(diǎn)個(gè)贊，謝謝支持！

(資料圖)

人工智能是當(dāng)下資本市場(chǎng)最熱的話題。大家應(yīng)該都聽(tīng)說(shuō)過(guò)AI四小龍，即商湯、曠視科技、依圖科技以及云從科技。目前上市的就只有商湯和云從科技，今天俠哥就來(lái)重點(diǎn)分析一下，AI四小龍中當(dāng)之無(wú)愧的龍頭——商湯。

人工智能領(lǐng)軍者

公司以計(jì)算機(jī)視覺(jué)起家，目前是亞洲最大人工智能軟件供應(yīng)商及中國(guó)最大計(jì)算機(jī)視覺(jué)軟件供應(yīng)商。深耕智慧城市、智慧商業(yè)、智慧生活、智能汽車(chē)四大領(lǐng)域。

國(guó)內(nèi)計(jì)算機(jī)視覺(jué)軟件市場(chǎng)，四小龍就占據(jù)了半壁江山，合計(jì)51.4%。其中商湯占據(jù)最大份額，約17%，位于四小龍首位。

4月10日，商湯科技在技術(shù)交流日基于“大模型+大算力”推進(jìn)AI發(fā)展的戰(zhàn)略布局，發(fā)布商湯“日日新”大模型體系，包含參數(shù)量高達(dá)1800億的名為“商量”的自研類(lèi)ChatGPT大模型和4個(gè)應(yīng)用向模型。

日日新大模型體系具體包括：

（1）語(yǔ)言大模型“商量”，不僅可進(jìn)行連續(xù)、流利對(duì)話，還具備長(zhǎng)文本閱讀理解能力以及代碼生成能力。

（2）多模態(tài)大模型“秒畫(huà)”，可實(shí)現(xiàn)高分辨率畫(huà)作的快速生成。已具備現(xiàn)場(chǎng)訓(xùn)練文生圖模型，效果可比肩mid journey。作圖速度比同類(lèi)型模型提升了3倍，可支持6K高清圖片的生成。

（3）數(shù)字人生成平臺(tái)“如影”，快速高效生成虛擬分身。僅靠手機(jī)拍攝5分鐘的短視頻即可快速生成聲音及動(dòng)作自然、口型準(zhǔn)確、多語(yǔ)種精通的數(shù)字人分身。

（4）三維空間和物體生成平臺(tái)“瓊宇”和“格物”，可用于虛擬現(xiàn)實(shí)場(chǎng)景快速構(gòu)建。其中“瓊宇”具備城市級(jí)大尺度的空間重建生成能力，滿足影視創(chuàng)作、建筑設(shè)計(jì)、商品營(yíng)銷(xiāo)、數(shù)字孿生管理運(yùn)營(yíng)等行業(yè)需求。

在核心算力方面，據(jù)統(tǒng)計(jì)，能達(dá)到ChatGPT這種算力要求的公司在國(guó)內(nèi)鳳毛麟角，只有6家。他們是商湯、百度、騰訊、字節(jié)、阿里和幻方。其中，商湯“大裝置”目前2.7萬(wàn)塊GPU，5000P flops算力，相當(dāng)于1000臺(tái)英偉達(dá)DGX A100服務(wù)器，有約10%算力是配套國(guó)產(chǎn)算力，在建規(guī)劃算力比當(dāng)下還要翻倍。

總的來(lái)說(shuō)就是，公司完成了以大模型為基座，依靠強(qiáng)大的算力為支柱，是目前國(guó)內(nèi)最具AI平臺(tái)商業(yè)化前景的公司。

風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇并存

雖然公司做為人工智能領(lǐng)域的佼佼者，但從投資的角度來(lái)看，公司還是存在著一些不可忽視的風(fēng)險(xiǎn)，這也是目前市場(chǎng)對(duì)商湯的擔(dān)憂所在。

AI時(shí)代我秉持一個(gè)觀點(diǎn)，燒錢(qián)的公司不一定成功，但不燒錢(qián)的是一定不會(huì)成功?，F(xiàn)在百度、阿里都是海量的燒錢(qián)，商湯這幾年已經(jīng)總共虧了400多億，雖然是國(guó)內(nèi)少有的實(shí)打?qū)嵉耐渡鞟I的公司，但無(wú)論是大裝置投入還是超過(guò)100%的研發(fā)費(fèi)用，都需要天量的資金支持，公司還能不能扛得住是要打個(gè)問(wèn)號(hào)的。

在數(shù)據(jù)層面，不像百度，阿里，騰訊擁有大量的通用數(shù)據(jù)。商湯更多是行業(yè)數(shù)據(jù)，在通用數(shù)據(jù)方面的競(jìng)爭(zhēng)力是偏低的。

港股市場(chǎng)重分紅而輕融資，和A股環(huán)境截然相反。同屬四小龍的云從科技，今年以來(lái)股價(jià)翻了4倍，而作為四小龍之首的商湯僅僅只漲了24%。好在商湯已經(jīng)進(jìn)入了港股通，相比還沒(méi)進(jìn)港股通的百度來(lái)說(shuō)，流動(dòng)性上又要好一些。

然而風(fēng)險(xiǎn)之下往往也同樣蘊(yùn)含著機(jī)遇。一般來(lái)說(shuō)，歷史上那些顛覆時(shí)代的新技術(shù)帶來(lái)的主線行情，最開(kāi)始漲得好的都不是最正宗的標(biāo)的。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)炒的是樂(lè)視，5G炒的是東方通信，新能源炒的是堅(jiān)瑞沃能。但是大浪淘沙，優(yōu)勝劣汰，最終產(chǎn)業(yè)鏈中的核心企業(yè)都不會(huì)缺席，笑到最后還是騰訊、中興、寧德這些龍頭企業(yè)，我相信憑借商湯的實(shí)力和地位，未來(lái)也會(huì)得到市場(chǎng)認(rèn)可。

商湯目前最大的機(jī)會(huì)就在于，股價(jià)還遠(yuǎn)沒(méi)有反映出公司應(yīng)有的實(shí)力。從估值的角度看，股價(jià)仍處在低估區(qū)間。今年公司收入借助大模型的應(yīng)用，預(yù)計(jì)將達(dá)到58億，按照行業(yè)PS水平，再加上龍頭溢價(jià)，給予25倍估值，對(duì)應(yīng)市值1500億左右?，F(xiàn)在股價(jià)才20倍不到，市值也不足1000億，僅估值修復(fù)就有50%以上的空間，更不說(shuō)行業(yè)爆發(fā)所帶來(lái)的估值提升了。

公司股價(jià)從上市后，經(jīng)歷了一年半的深度調(diào)整，又在底部橫盤(pán)整理了大半年，目前股價(jià)剛剛放量突破底部震蕩箱體，站上了年線。從技術(shù)上看也是蓄勢(shì)待發(fā)之勢(shì)。

俠哥近期也是趁著回踩調(diào)整進(jìn)行了布局，期待人工智能第二輪行情，市場(chǎng)將去偽存真，讓實(shí)實(shí)在在為AI做貢獻(xiàn)的企業(yè)能夠得到應(yīng)用的價(jià)值回饋。

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