減持中泰星元、中泰開陽-環(huán)球新消息
2023-05-10 09:26:10 來源：雪球網(wǎng) 小 中
最近，在減持中泰星元和中泰開陽，除了納入 EarlONE 和不抱團兩個組合的份額，零星持有的，都減持掉了。
不是不看好姜誠姜老板和田瑀田少，而是以轉(zhuǎn)換的方式，買入了他們共同管理的中泰興誠價值一年持有期(010728)。
“姜老板的中泰星元規(guī)模越來越大，會不會超額收益衰減”，這是過往一段時間，許多買過姜誠中泰星元的讀者來問的共同話題。
(資料圖)
雖然在我看來，以姜老板深度價值+偏左側(cè)+大盤股的投資風(fēng)格，目前中泰星元近百億元的規(guī)模，應(yīng)該還不足以造成巨大的投資困擾，但不可否認，基金投資總是“以小為美”。
相比之下，中泰興誠不足 10 億元的規(guī)模，無疑有先天優(yōu)勢。
最初關(guān)注中泰興誠，其實只是基于很樸素的雙基金經(jīng)理風(fēng)格對沖更穩(wěn)健的訴求。
是的，對姜誠和田瑀的投資風(fēng)格，大體還是比較了解的，姜誠追求深度價值，估值寬容度比較低，田瑀則估值寬容度比較高，兩個人對比之下，姜誠更價值，田瑀價值上偏成長(或者說質(zhì)量)。
所以年初就預(yù)期，2023 年，田瑀應(yīng)該比姜誠表現(xiàn)更有機會。所以我持有中泰星元也持有中泰開陽，這兩者混合，從組合投資的角度，就能讓這兩位互補。
但在跟蹤中泰興誠的今年迄今表現(xiàn)時我才發(fā)現(xiàn)：1+1>2。
從下表可以看到，中泰興誠的今年迄今(截至 5 月 5 日)，簡直是碾壓中泰開陽和中泰星元。
為何 1+1 能夠遠大于 2？
從三者的 2022 年年報的行業(yè)分布可以看到，中泰興誠在建筑裝飾和交通運輸上，比中泰星元和中泰開陽更重要——前者應(yīng)該是姜老板的所愛，后者則是田瑀所愛。
我個人猜測，姜誠和田瑀，都將各自最看好的行業(yè)，在中泰興誠上重倉配置一下，所以進攻性更強。
從均值回歸角度，當(dāng)然在中泰興誠漲了太多后，要擔(dān)心未來或許會跑輸中泰星元和中泰開陽，但是從降低相關(guān)性角度，分散一部分倉位到中泰興誠，應(yīng)該有價值。
說到姜老板，順帶說說最近我在密切關(guān)注但還沒下手的一個基金，中泰紅利價值一年持有期(014772)。
高息股或者說紅利主題投資，無疑是 2023 年中特估行情下大熱的。但此類投資，以往以指數(shù)化為主。不過無論哪個紅利指數(shù)，在側(cè)重股息率前提下，往往容易陷入估值陷阱，長期表現(xiàn)未必優(yōu)秀。
這時候，主動基金，理當(dāng)有價值。而作為深入價值代表的姜老板，這塊也應(yīng)該算是他的能力圈。
暫時對比中證紅利，中泰紅利在過去半年有階段性優(yōu)勢，但以一年看，還輕微跑輸。所以這個基金暫時還是觀察為主。
不過值得注意的是，這只基金很有趣。
截至 2022 年年報，也只有 70 名持有人，戶均持有 761.9 萬份，個人持有人占比 98.74%。這類基金，顯然低調(diào)小眾的很，很像是某些自然人定制的，也符合這只基金發(fā)起式基金的風(fēng)格。
從年報數(shù)據(jù)來看，內(nèi)部人買的也不算少。
這樣古怪的基金，值得多關(guān)注一下。
周二的 A股，下午的走勢，讓人有些失望。
發(fā)力了一天的銀行股，沖高回落了。當(dāng)然這也在預(yù)期之中。周一早上的推送就提及了，日線 RSI 到 80 點后，回落大概率，再看好高息股，也不妨等 RSI 回落到 40 點。
周二唯一的安慰，大概就是證券股了。以證券 ETF(512880)的走勢來看，周二10 點半一度漲幅超過 5.5%，雖然架不住下午 A股跳水有所回落，但也以上漲1.13%報收。
在筆者跟蹤的 19 個行業(yè)指數(shù)中，是少數(shù)的亮點。
金融三傻，這個說法老股民老基民都知道，說的是銀行、保險、證券這三大子行業(yè)。在前幾年核心資產(chǎn)當(dāng)?shù)赖男星橄?，是最不受待見的，所以才會有“三傻”的說法。
但正如筆者此前反復(fù)提醒的，2023 年，對金融尤其非銀金融一定要關(guān)注。4 月底的時候，基于國盛金工的 RS 相對強弱模型，就做過這樣的提示(參見《RS相對強弱買定離手(2023 版)》)。
其實以上表的大于 90 交易日來看，非銀金融早在 1 月 12 日就出現(xiàn)了提示的信號。
非銀金融是什么？從市值權(quán)重來看，證券占比60.45%，保險占比32.15%，剩下的則是多元金融。
申萬非銀金融指數(shù)行業(yè)分布 數(shù)據(jù)來源：Wind 股票
傳統(tǒng)上，金融三傻中，股票彈性最足的是證券，其次是保險，最溫和的是銀行。
但是從去年 11 月這波行情來看，從下圖可以看到，領(lǐng)漲的是保險股(綠色曲線)，其次是銀行(紅色曲線)，反而以往彈性最強的證券(黑色曲線)是最后知后覺的。
當(dāng)然，后知后覺不是問題，金融三傻的你追我趕，從不缺席，頂多遲到。
在保險銀行都表現(xiàn)過之后，證券股也終于開始“表演”了。
最近，中信建投盤點了 2006 年到 2020 年歷次證券股行情的高度和當(dāng)時的外部環(huán)境。
當(dāng)然，對比當(dāng)下和以往的宏觀環(huán)境，當(dāng)下權(quán)益投資需求還不算旺盛，行業(yè)整體也以加強監(jiān)管同時推動創(chuàng)新為背景，所以我并不期待當(dāng)年三位數(shù)的那種盛況。
但哪怕對比歷次兩位數(shù)行情，從去年 11 月以來上漲了剛剛25%的證券公司，似乎很難說已經(jīng)走向終點——尤其是最近期“中特估”、銀行接棒 TMT，市場雖然沒有系統(tǒng)性大漲，但是熱點不缺，交投始終能夠維持在萬億的。
如何定位證券投資？如果你相信國盛金工研報的行業(yè)選擇，那么至少應(yīng)該將證券 ETF(512880)作為 60%非銀金融的代表持有。
如果你偏愛短線交易，那么不妨用好證券 ETF(512880)，在金融三傻中尋找輪動的機會。
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