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全球信息:成長(zhǎng)和保本

2023-04-21 21:16:59 來(lái)源：雪球網(wǎng) 小 中

【資料圖】

投資者都喜歡聽(tīng)成功者的經(jīng)驗(yàn)，我也很喜歡聽(tīng)。聽(tīng)的目的是什么呢，他們的成功可以復(fù)制到自己身上。這兩天，我在冥思中，突然意識(shí)到一個(gè)問(wèn)題，有時(shí)候成功的經(jīng)驗(yàn)不可復(fù)制。這也有點(diǎn)像散戶乙大哥說(shuō)的價(jià)值投資不可說(shuō)，一說(shuō)就錯(cuò)，一說(shuō)出來(lái)總是管中窺豹，略見(jiàn)一斑。

很多人舉例都是過(guò)去已經(jīng)發(fā)生的事實(shí)。散戶乙大哥因?yàn)橛幸粋€(gè)長(zhǎng)期保底收益預(yù)期拿住了老窖，我是因?yàn)橄嘈爬辖训某砷L(zhǎng)空間拿住了老窖，不同的投資邏輯，相同的投資結(jié)局。再延伸一下講，熊買(mǎi)牛賣(mài)一樣可以在老窖上面賺錢(qián)，甚至投機(jī)劃線派不是點(diǎn)特別背一樣可以在老窖上面賺錢(qián)。所以問(wèn)題的關(guān)鍵不是方法，而是老窖的成長(zhǎng)邏輯被證真。再極端一點(diǎn)的說(shuō)法，成長(zhǎng)中的企業(yè)什么方法都可以賺錢(qián)。

相同的投資邏輯放在股息率股票上就不成立。比如長(zhǎng)江電力，一樣是有長(zhǎng)期保底收益預(yù)期的，并購(gòu)?fù)顿Y的話一樣是有成長(zhǎng)空間的，結(jié)局一定大相徑庭，投資收益沒(méi)有那么大。股息率投資在我眼里只是保本使用，即跟我去銀行存五年定期存款是一樣的，每年銀行給我利息，到期保證可以歸還本金。意外之喜是成長(zhǎng)股被市場(chǎng)錯(cuò)殺時(shí)，可以順便利用下市場(chǎng)，多收個(gè)三五斗。投資的重心不要寄托在市場(chǎng)上，因?yàn)槭袌?chǎng)不可測(cè)，今天能給你的，明天隨時(shí)能拿回去。只有企業(yè)業(yè)績(jī)才是實(shí)打?qū)嵉摹?/p>

周期股的投資邏輯又是另一個(gè)投資緯度。周期股的未來(lái)就是沒(méi)有未來(lái)，這句話價(jià)值千金。企業(yè)的價(jià)值就是企業(yè)存續(xù)期間所有自由現(xiàn)金流的折現(xiàn)。賺三年虧兩年的買(mǎi)賣(mài)不是好生意，可以博周期反轉(zhuǎn)，賭困境反轉(zhuǎn)，但不可以長(zhǎng)期價(jià)值投資，不然真會(huì)夾頭。

投資的魅力在于未來(lái)是未知的，哪怕你現(xiàn)在內(nèi)心再篤定也是如此。黑天鵝之所以是黑天鵝就在于它不可預(yù)知，無(wú)法避免，突如其來(lái)?？催^(guò)去很清晰，看未來(lái)很模糊。投資的方法千萬(wàn)種，賺錢(qián)的方法只有一種成長(zhǎng)，保本的方法千萬(wàn)種，穩(wěn)妥的方法只有一種股息。

撥開(kāi)層層迷霧，投資核心就是企業(yè)成長(zhǎng)的確定性，無(wú)論哪家企業(yè)都是如此。每家企業(yè)都是不同的，相應(yīng)的投資方法也要隨之調(diào)整。用孫子兵法的說(shuō)法就是：故兵無(wú)常勢(shì)，水無(wú)常形，能因敵變化而取勝者，謂之神。

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